很多人这辈子炒股赚的，不如中签摩尔线程

来源：易简财经

作者 | 刘一

编辑 | 张恺翀

11月26日，摩尔线程的申购中签结果公布，引起广泛讨论。

在大家眼中，中签者犹如拿到了暴富的彩票，评价道“很多人这辈子炒股赚的钱，可能不如中一手摩尔线程”。

被称为“国产GPU之一股”的摩尔线程，到底有什么魔力？

每一万人中3个，抢爆了！

摩尔线程在科创板IPO，发行价114.28元/股，按发行7000万股计算，预计募资约80亿元，上市市值约537.15亿元。

其发行价创造年内A股更高纪录，但这并没有吓跑投资者。看看数据就知道市场有多狂热了——

网下有效申购倍数达1572倍，267家机构参与报价。公募、私募、券商和保险旗下产品都争着“上车”，泰康资产、易方达、南方基金等机构均有上百只产品出手。

网上发行有效申购户数约483万户，初步有效申购倍数约4126.49倍。

由于申购过于火爆，启动回拨机制后，摩尔线程网上发行最终中签率低至0.036%。这意味着，网上约每1万名申购者中，仅不到4人能中签。

结果公布后，没中签的感叹“感觉错过一个亿”，称摩尔线程是造富神话“100多块一股，如果上市当天直接干到500，甚至700。就这么一个晚上，身家就多了个零，甚至好几个零。”

“天选之子”则忍不住晒中签记录，表示“中了一签500股，都说能赚10几万，不知真假”。

简单计算下，投资者中一签缴款57140元，假设摩尔线程开盘当天股价上涨10倍，意味着一签收益达57万元，还能赚超50万。

也就是说，持有一手就收入11万左右。

怪不得投资者调侃，中签者“不是中了，是发了”。

国产GPU之一股，是“中国版英伟达”

摩尔线程被给予惊人的期待，其实基于其“全功能GPU”路径的技术选择。

全功能GPU，集成AI计算加速、现代图形渲染、物理仿真与科学计算、超高清视频编解码四大引擎，能适应多种融合性场景，技术壁垒高。

在这赛道，全球领先的英伟达，创造了史上首家市值突破5万亿美元的纪录。摩尔线程被看作是“中国版英伟达”，自然备受瞩目。

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在国内，摩尔线程则常和寒武纪，被放在一起比较。两者都是芯片领域的领头羊，只是寒武纪专注AI专用芯片。

近两年，寒武纪业绩大爆发，2025年一举扭转连续八年亏损的局面。

2024年，寒武纪实现营收11.74亿元，净亏损4.52亿，市值在2800亿；2025年上半年收入28.81亿，净利润10.38亿，市值也一路狂飙，来到5000亿以上。

在此期间，市场给寒武纪的市销率曾高达60-140倍，峰值时甚至超过200。

摩尔线程虽然暂未盈利，但随着市场发展，业绩肯定能够扭亏为盈。

有专业人士推测摩尔线程未来市值表现，“摩尔线程预计今年营收16亿元，以明年预测收入30亿元为参考，若按市销率90倍来计算，对应估值约2700亿元，若按照高成长预期130倍来计算，则对应3900亿元。这均不如寒武纪5000亿的表现。”

亏损在收窄，预计2027年盈利

光环耀眼，但摩尔线程也面临着财务挑战。

2022年至2024年，其三年累计营收约6.08亿，但归母净利润分别为-18.94亿元、-17.03亿元和-16.18亿元，合计亏掉52.15亿元

今年上半年，其营收增长迅速，收入7.02亿元，亏损幅度有所收窄。目前，摩尔线程近95%的收入来自AI 智算产品，出售给国内客户。

钱都花在研发上，2022-2024年累计研发投入超38亿元，占累计营收比例达626.03%，远超行业平均水平。

摩尔线程预计，最早可于2027年实现盈利。

其所处赛道前景广阔。据预测，2029年全球GPU市场规模将达到3.6万亿元，其中中国GPU市场规模将达1.36万亿元，占比将从2024年的30.8%提升至37.8%。

尽管现在全球市场仍由英伟达、AMD等海外巨头牢牢掌控，但国产替代全面提速。

据赛迪顾问报告，2025年国产AI芯片市场份额有望突破50%，摩尔线程凭借全功能GPU的稀缺性，有望在国产突围中抢占先机。

结语

摩尔线程的IPO是中国半导体产业发展的一个缩影，承载着国产替代的希望，也面临着商业化落地的挑战。市场对其高度期待，相信在上市后又会是一场资本狂欢。

但上市似乎只是摩尔线程的一个新起点，能否真正成长为中国的英伟达还需要时间检验。